INSTRUCTIUNI Nr. 7 din 7 mai 1996
cu privire la administrarea prudenta a portofoliului si la transparenta
politicii de investitii a societatilor de administrare a investitiilor
ACT EMIS DE: COMISIA NATIONALA A VALORILOR MOBILIARE
PUBLICATE IN: MONITORUL OFICIAL NR. 100 din 17 mai 1996
In temeiul art. 6, art. 21, art. 25 si al art. 26-29 din Ordonanta
Guvernului nr. 24/1993 privind reglementarea constituirii si functionarii
fondurilor deschise de investitii si a societatilor de investitii ca institutii
de intermediere financiara, aprobata prin Legea nr. 83/1994,
in conformitate cu prevederile art. 14 alin. 2 lit. g) din Legea nr.
52/1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori,
in baza Hotararii Parlamentului Romaniei nr. 17/1994,
Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare adopta urmatoarele instructiuni:
Art. 1
In vederea asigurarii unei transparente sporite, fondurile deschise de
investitii vor formula strategii de investire avand ca obiectiv asigurarea unui
anumit randament si vor respecta in orice moment niveluri adecvate de
diversificare prudenta a portofoliului pentru evitarea acumularilor excesive de
risc in investitiile lor.
Art. 2
Fondurile deschise de investitii autorizate de Comisia Nationala a
Valorilor Mobiliare vor dobandi si vor detine investitii cu incadrarea
riguroasa in prevederile art. 26 din Ordonanta Guvernului nr. 24/1993 si cu
respectarea cerintelor de diversificare prevazute la art. 27 din ordonanta.
Art. 3
In scopul asigurarii lichiditatii, fondurile deschise de investitii vor
mentine minimum 30% din valoarea totala a activelor in numerar si alte active
lichide*) (mobilizabile in 15 zile). In categoria "Alte active
lichide" se incadreaza depozitele bancare si certificatele de depozit, cu
conditia diversificarii prudente a acestora.
Art. 4
Societatile de administrare a investitiilor nu au dreptul ca in contul
fondului deschis de investitii sa acorde imprumuturi sau sa actioneze ca garant
in numele unor terte parti si nici sa investeasca in titluri sau active ce nu
au fost calificate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare ca instrumente de
investitii.
Art. 5
In termen de 6 luni de la data inceperii tranzactionarii valorilor
mobiliare in sistemul RASDAQ (piata electronica interdealeri), societatile de
administrare a investitiilor vor ajusta portofoliul fondurilor deschise de
investitii administrate conform prevederilor Ordonantei Guvernului nr. 24/1993
si ale prezentelor instructiuni.
Art. 6
(1) Societatile de administrare a investitiilor vor mentiona pentru fiecare
investitie din portofoliul fondului deschis de investitii administrat gradul de
risc, tinand seama de urmatoarea clasificare:
- risc 0 - numerar, disponibil in cont, titluri de stat (obligatiuni si
bonuri de tezaur);
- risc scazut (10%) - depozite bancare, certificate de depozit (cu conditia
diversificarii prudente*);
- risc mediu (50%) - valori mobiliare tranzactionate pe piete
supravegheate;
- risc ridicat (75%) - valori mobiliare emise de societati deschise,
netranzactionate inca pe o piata supravegheata;
- risc foarte ridicat (100%) - actiuni si obligatiuni ale societatilor
inchise si alte active necalificate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare
ca instrumente de investitii*).
-------------------
*) Lichiditatea este capacitatea de a vinde sau de a cumpara rapid si in
volum mare un activ, fara ca pretul activului sa fie afectat substantial.
*) Absenta diversificarii si bonitatea institutiilor bancare pot antrena
incadrarea acestor investitii intr-o categorie superioara de risc. Pentru
societatile bancare aflate sub supravegherea Bancii Nationale a Romaniei va fi
mentionata clasificarea de risc ridicat.
*) Pentru fondurile care au la aceasta data investitii in asemenea active.
(2) Fondurile deschise de investitii vor calcula, in functie de structura
portofoliului si pe baza mediei aritmetice ponderate, un indice global de risc
al fondului respectiv, incadrandu-se in una dintre urmatoarele patru categorii:
- risc scazut - pana la 30%;
- risc mediu - intre 30% si 50%;
- risc ridicat - intre 50% si 75%;
- risc foarte ridicat - peste 75%.
(3) Gradul de risc al diferitelor categorii de active, precum si categoria
de risc a fondului deschis de investitii se mentioneaza in prospect.
(4) Indicele global de risc al fondului deschis de investitii se calculeaza
lunar, iar schimbarea categoriei de risc conform clasificarii prevazute la
alin. (2) va fi transmisa la Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare si
publicata in presa.
Art. 7
(1) Toate prospectele de oferta publica de titluri de participare vor
preveni investitorii potentiali printr-o formula standard ca:
a) investitiile in fonduri deschise de investitii nu sunt depozite bancare,
iar bancile, in calitatea lor de actionar al unei societati de administrare a
investitiilor sau ca membru initial al fondului, nu ofera nici o garantie
investitorului;
b) aprobarea prospectului de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare
semnifica doar ca ofertantul s-a conformat obligatiilor sale legale de
publicare a informatiilor cerute si nu implica in nici un fel aprobarea sau
aprecierea din partea Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare a calitatilor
investitiei in valorile mobiliare ce urmeaza a fi oferite;
c) fondurile deschise de investitii comporta nu numai avantajele ce le sunt
specifice, dar si riscul nerealizarii obiectivelor, inclusiv al unor pierderi
pentru investitori, veniturile atrase din investitie fiind, de regula,
proportionale cu riscul.
(2) Oricarui investitor in titluri de participare i se va cere obligatoriu
sa semneze pe formularul de subscriere ca a primit si a citit prospectul.
Art. 8
(1) Orice anunturi publicitare vor mentiona categoria de risc a fondului
deschis de investitii.
(2) Se interzice prezentarea in anunturile publicitare a evolutiei valorii
activelor nete si a valorii unitare a activului net pe perioade mai scurte de 6
luni, indicandu-se obligatoriu si valorile cele mai mici inregistrate in cursul
perioadei respective.
(3) Publicitatea prin intermediul televiziunii se va limita la mentionarea
unor informatii generale cu privire la fondul deschis de investitii, ca de
exemplu: denumirea, adresa, telefonul, fara nici un element de natura sa
influenteze decizia investitorului.
(4) Publicitatea prin intermediul radioului va prelua informatiile cerute
conform Instructiunilor nr. 1/1996 ale Comisiei Nationale a Valorilor
Mobiliare.
Art. 9
(1) Volumul minim al unui fond deschis de investitii necesar pentru
obtinerea autorizatiei prealabile este diferentiat in functie de numarul
membrilor initiali, astfel:
- 2-5 membri: 100 milioane lei;
- 6-15 membri: 250 milioane lei;
- 16-25 membri: 400 milioane lei;
- peste 26 membri: 700 milioane lei.
(2) Dovada privind varsarea sumelor mentionate la alin. (1) va fi
prezentata la data solicitarii autorizatiei prealabile a fondului deschis de
investitii de catre societatea de administrare a acestuia.
(3) La sfarsitul perioadei de 60 de zile de la data autorizarii prealabile,
fondul deschis de investitii trebuie sa respecte prevederile art. 24 din
Ordonanta Guvernului nr. 24/1993.
Art. 10
Valoarea totala a titlurilor de participare, care trebuie atinsa de catre
un fond deschis de investitii in termen de 60 de zile de la data autorizarii
prealabile de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, este de minimum 1
miliard lei.
Art. 11
(1) Capitalul subscris al unei societati de administrare a investitiilor,
integral varsat in forma baneasca la infiintare, este de minimum 200 de
milioane lei.
(2) Capitalul social al societatii de administrare a investitiilor va fi de
minimum 2% din valoarea activelor nete administrate pentru ca societatea sa-si
poata desfasura activitatea in mod eficient si sa-si onoreze obligatiile.
(3) Varsarea diferentei de capital se va face pe baza situatiei activului
net al fondului deschis de investitii la data de 31 decembrie, dar nu mai
tarziu de 31 ianuarie a anului urmator.
(4) Indiferent de valoarea activelor nete administrate, capitalul social al
societatii de administrare a investitiilor nu va fi redus sub limita de 200 de
milioane lei.
Art. 12
In cazul incalcarii normelor in vigoare care determina pierderi pe seama
fondurilor deschise de investitii, prejudiciile vor fi acoperite de catre
societatea de administrare a investitiilor.
Art. 13
Societatile de administrare a investitiilor deja autorizate se vor conforma
prevederilor art. 11 din prezentele instructiuni in termen de 90 de zile de la
data intrarii in vigoare a prezentelor instructiuni.
Art. 14
Membrii initiali ai unui fond deschis de investitii sau mandatatii acestora
in temeiul contractului de societate civila, constituiti in Consiliul de
incredere al fondului, au urmatoarele atributii:
- stabilirea obiectivelor investitionale, pe termen scurt, mediu si lung;
- alegerea societatii de administrare a investitiilor incheierea si
rezilierea contractului de administrare;
- stabilirea limitei maxime a comisioanelor ce se pot negocia cu societatea
de administrare a investitiilor, precum si a limitei maxime a comisioanelor pe
care societatea de administrare a investitiilor o poate negocia cu societatea
de depozitare;
- supravegherea si controlul aplicarii contractului de administrare, al
respectarii prevederilor legilor pertinente si ale reglementarilor si
instructiunilor emise de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare.
(2) Pentru activitatea prestata, Consiliul de incredere al fondului poate
primi o indemnizatie stabilita prin contractul de societate civila si prevazuta
in contractul de administrare a fondului deschis de investitii.
Art. 15
(1) Societatile de administrare a investitiilor vor intocmi, vor publica si
vor transmite Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, precum si
investitorilor rapoarte trimestriale, semestriale si anuale privind fondurile
deschise de investitii administrate. Rapoartele semestriale si cele anuale vor
fi certificate de cenzori externi independenti.
(2) In situatia publicarii in presa a raportarilor periodice, acestea nu
vor contine alte informatii decat cele cerute in rapoarte si vor fi publicate
numai la termenele prevazute la art. 21 din Ordonanta Guvernului nr. 24/1993.
Art. 16
Rapoartele societatilor de administrare a investitiilor vor cuprinde in mod
obligatoriu:
(1) In ceea ce priveste obiectivele fondului deschis de investitii:
- strategia urmata de societatea de administrare a investitiilor pentru
atingerea obiectivelor;
- trecere in revista a activitatilor de investitii desfasurate de
societate in perioada de raportare, cu referire la normele in vigoare, precum
si a situatiei patrimoniale si financiare a fiecarei societati comerciale in
care fondul detine investitii;
- schimbarile semnificative in continutul prospectului in perioada la care
se refera raportul;
- evolutia valorii unitare a activului net de la constituirea fondului
deschis de investitii, evidentiind valoarea maxima si minima;
- orice alta informatie semnificativa care le-ar putea oferi investitorilor
posibilitatea de a judeca in cunostinta de cauza evolutia activitatilor
fondului in timpul acestei perioade si rezultatul acestei activitati la
sfarsitul perioadei respective;
(2) raportul cenzorului extern independent asupra activitatii fondului
deschis de investitii si asupra realitatii informatiilor prezentate in raportul
societatii de administrare a investitiilor;
(3) raportul Consiliului de incredere al fondului privind activitatea
fondului deschis de investitii;
(4) situatii de raportare, dupa cum urmeaza:
Situatia activelor si a obligatiilor fondului ..................
la .............. (trimestru, semestru, an)
------------------------------------------------------------------------------
Inceputul Sfarsitul Diferente
perioadei perioadei
Denumirea elementelor de raportare de raportare
---------------------------------------------------
Valoarea % Valoarea % Valoarea %
(mil. lei) (mil. lei)
------------------------------------------------------------------------------
I. TOTAL ACTIVE
------------------------------------------------------------------------------
1. Valori mobiliare din
portofoliu
------------------------------------------------------------------------------
2. Disponibil in cont
curent
------------------------------------------------------------------------------
3. Depozite bancare
------------------------------------------------------------------------------
4. Numerar in casierie
------------------------------------------------------------------------------
5. Valoarea altor active
calificate
------------------------------------------------------------------------------
6. Titluri calificate ca
instrumente de investitii
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
II. TOTAL OBLIGATII
------------------------------------------------------------------------------
1. Cheltuieli de emisiune
si publicitate
------------------------------------------------------------------------------
2. Cheltuieli de audit
legal si contabil
------------------------------------------------------------------------------
3. Cheltuieli pentru
functionarea Consiliului
de incredere al fondului
------------------------------------------------------------------------------
4. Cheltuieli pentru plata
comisioanelor societatii
de administrare a
investitiilor, din care
sume pentru performante
suplimentare
------------------------------------------------------------------------------
5. Cheltuieli pentru plata
comisioanelor datorate
societatii de depozitare
------------------------------------------------------------------------------
6. Cheltuieli cu comisioanele
datorate societatii de
valori mobiliare
------------------------------------------------------------------------------
7. Cheltuieli cu dobanzi
(art. 11)
------------------------------------------------------------------------------
8. Alte cheltuieli aprobate
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
III. VALOAREA ACTIVULUI NET
(I-II)
------------------------------------------------------------------------------
Situatia valorii unitare a activului net la data de ............
------------------------------------------------------------------------------
Denumirea elementelor Perioada Perioada corespunzatoare Diferente
curenta a anului precedent
------------------------------------------------------------------------------
Valoarea activului net
------------------------------------------------------------------------------
Numarul de titluri aflate
in circulatie
------------------------------------------------------------------------------
Valoarea unitara a
activului net
------------------------------------------------------------------------------
Situatia detaliata a investitiilor la data de ...........
------------------------------------------------------------------------------
Denumirea Emitentul Valori mobiliare Dobanda Scadenta Valoarea
elementelor -------------------- sau (unde
% aflate % detinute dividendul este
in de fond aferent cazul)
circulatie
------------------------------------------------------------------------------
TOTAL VALORI
MOBILIARE
(CLASA)
------------------------------------------------------------------------------
- actiuni
------------------------------------------------------------------------------
- obligatiuni
------------------------------------------------------------------------------
- titluri de stat
------------------------------------------------------------------------------
- titluri derivate
------------------------------------------------------------------------------
- alte titluri
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
TOTAL DEPOZITE
BANCARE
------------------------------------------------------------------------------
- la .... luni
------------------------------------------------------------------------------
-
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
TOTAL ALTE ACTIVE
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
TOTAL INSTRUMENTE
DE INVESTITII:
------------------------------------------------------------------------------
- certificat de
depozit
------------------------------------------------------------------------------
- bon de tezaur
------------------------------------------------------------------------------
Situatia sumelor luate cu imprumut de catre fond la data de .........
------------------------------------------------------------------------------
Banca Scopul imprumutului Suma Durata imprumutului Dobanzi
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
Situatia detinatorilor a 5% din titlurile de participatie aflate in
circulatie la data de ...........
------------------------------------------------------------------------------
Numele si prenumele/ Evenimentul Data aparitiei evenimentului
Denumirea si sediul
------------------------------------------------------------------------------
------------------------------------------------------------------------------
PRESEDINTELE COMISIEI NATIONALE
A VALORILOR MOBILIARE
prof. univ. dr. STEFAN BOBOC